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但8倍市载比值福耀玻璃拥有望成为世界第壹汽车

时间:2019-07-10 16:45 来源: 作者: locoy 点击:

  瑞银证券--福耀玻璃(600660)年报点评:13年年报超预期,公司僵持高分红比例

  【切磋报告情节摘要】

  公司载利快度减缓了上升,13年年报超预期

  13年完成顶出产115亿元,同比增长12%;完成净盈利19亿元,同比增长26%;对应每股进款0.96元。就中13Q4顶出产31亿元,同比增长13%;完成净盈利5.8亿元,同比增长58%。公司完成概括厚利比值条约为41%,同比添加以条约3个佰分点。国际完成顶出产同比增长17%,高于国际汽车行业15%的产量增快,市占比值进壹步提升。公司载利快度减缓了上升,13年年报超预期。

  公司坚硬定铰行国际募化战微,拥有望成为世界第壹汽车玻璃企业

  13年公司完成海外面顶出产37亿元,同比增长10%,度过去6年海外面顶出产骈合增快为17%,高于国际增快。公司近期公报称将在俄罗斯投资2.2亿美元确立45万吨优质俯伏法玻璃消费线,在美国投资2亿美元确立年产能300万套的汽车玻璃消费线。我们认为俄罗斯昂贵天然气和纯碱本钱将使公司汽车玻璃产品在俄更具竞赛力;美国项目将使其更进壹步扩展在美市场份额。

  公司持续僵持较高分红比例

  公司方案派发皓金花红10亿元,占净盈利的比例为52%。度过去3年公司分红比例区别为64%、53%和66%。13年公司完成经纪性即兴金流动28亿(同比+13%)。当前公司即兴金流动情景良好,且其父亲股东方河残急善基金会的日日运干依顶赖公司分红,我们估计不到来福耀将僵持高分红比值。

  估值:当前估值具拥有招伸力,重申“买进入”评级

  我们护持14~15年每股进款预测1.02/1.15元;基于瑞银VCAM贴即兴即兴金流动模具(WACC为8.3%)赋予目的价11元,对应2014EPE为11X。我们认为公司是A股市场中典型低估值、高分红、细分市场的龙头企业之壹。

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